沃爾沃集團(tuán)或接盤東風(fēng)商用車45%股權(quán)

從上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所獲悉，東風(fēng)汽車集團(tuán)所持有的東風(fēng)商用車有限公司45%股權(quán)日前以55.1億元價(jià)格掛牌轉(zhuǎn)讓。按照之前的協(xié)議安排，該筆股權(quán)的接盤方應(yīng)為沃爾沃集團(tuán)。8月25日本項(xiàng)目掛牌期滿，這也意味著沃爾沃在本月完成接盤的可能性極大。東風(fēng)商用車的相關(guān)整合將出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

上半年業(yè)績(jī)超去年全年

東風(fēng)商用車有限公司2013年1月注冊(cè)成立，當(dāng)時(shí)注冊(cè)資本金為92億元。作為大型國(guó)有獨(dú)資企業(yè)，東風(fēng)汽車集團(tuán)股份有限公司持有其100%股權(quán)。掛牌信息顯示，目前公司職工人數(shù)高達(dá)2.8萬(wàn)人。

公司人士介紹，雖然公司剛剛注冊(cè)成立1年半時(shí)間，實(shí)際上已是一家“老牌”汽車制造企業(yè)。東風(fēng)商用車有限公司起源于成立1969年的第二汽車制造廠，后來(lái)成為東風(fēng)汽車公司旗下的中重型商用車事業(yè)板塊。公司繼承了東風(fēng)品牌商用車事業(yè)的主體業(yè)務(wù)，被譽(yù)為東風(fēng)事業(yè)的發(fā)源地、東風(fēng)品牌的創(chuàng)造者、東風(fēng)文化的傳承者。

公司網(wǎng)站顯示，東風(fēng)商用車總部位于湖北省十堰市，現(xiàn)擁有6個(gè)專業(yè)廠、10家子（分）公司，形成了以十堰為基地，輻射隨州、襄陽(yáng)、深圳和新疆的事業(yè)布局。產(chǎn)品覆蓋了中重型卡車、客車以及發(fā)動(dòng)機(jī)、駕駛室、車橋、變速箱等關(guān)鍵總成。歷經(jīng)40多年的發(fā)展，近年來(lái)公司中重卡產(chǎn)銷量實(shí)現(xiàn)翻番，連續(xù)兩年保持行業(yè)第一。同時(shí)公司還開發(fā)了全新的東風(fēng)天龍重卡和東風(fēng)天錦中卡平臺(tái)。

根據(jù)記者最新從公司得到的資料，上半年，東風(fēng)商用車中、重卡實(shí)現(xiàn)銷量8.15萬(wàn)輛，主推的國(guó)四車型占市場(chǎng)份額28%，處于行業(yè)領(lǐng)先位置。東風(fēng)商用車力爭(zhēng)要實(shí)現(xiàn)全年銷售中重卡16萬(wàn)輛的目標(biāo)，國(guó)四份額繼續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先。

良好的銷售業(yè)績(jī)?cè)诠矩?cái)報(bào)中已經(jīng)有所體現(xiàn)。2013年，東風(fēng)商用車實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入191億元，凈利潤(rùn)3.4億元；2014年前6月，公司營(yíng)業(yè)收入超越去年全年，高達(dá)196億元，凈利潤(rùn)更是達(dá)到去年全年近3倍，為9.1億元。以2013年12月31日為評(píng)估基準(zhǔn)日，公司凈資產(chǎn)的賬面價(jià)值和評(píng)估價(jià)值分別為96億元和105.8億元，本次轉(zhuǎn)讓標(biāo)的對(duì)應(yīng)評(píng)估值為47.6億元，掛牌價(jià)格溢價(jià)13.6%。

接盤方鎖定沃爾沃

良好業(yè)績(jī)下，東風(fēng)汽車集團(tuán)給接盤方開出了較為嚴(yán)苛的條件。東風(fēng)汽車集團(tuán)在掛牌信息中表示，為促進(jìn)標(biāo)的企業(yè)的發(fā)展，轉(zhuǎn)讓方將促使其子公司東風(fēng)汽車財(cái)務(wù)有限公司為標(biāo)的企業(yè)提供汽車金融服務(wù)，意向受讓方須同意標(biāo)的企業(yè)在合資經(jīng)營(yíng)期間保持在東風(fēng)汽車財(cái)務(wù)有限公司用于汽車金融的專項(xiàng)存款不低于45億元。同時(shí)，受讓方應(yīng)為標(biāo)的企業(yè)提供技術(shù)支持，幫助其建成世界級(jí)先進(jìn)的商用車技術(shù)中心和商品規(guī)劃體系，以及滿足標(biāo)的企業(yè)海外戰(zhàn)略需要的海外制造體系；支持標(biāo)的企業(yè)對(duì)中重型商用車產(chǎn)品平臺(tái)進(jìn)行持續(xù)的改型升級(jí)，建成模塊化、標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品平臺(tái)；支持標(biāo)的企業(yè)構(gòu)建具有全球QCDD（質(zhì)量、成本、交貨期和開發(fā)能力）競(jìng)爭(zhēng)力的全球供應(yīng)商平臺(tái)。

在受讓資格條件中，東風(fēng)汽車集團(tuán)表示，意向受讓方應(yīng)為依法設(shè)立并有效存續(xù)20年以上的企業(yè)法人。為促進(jìn)標(biāo)的企業(yè)可持續(xù)發(fā)展，意向受讓方需為全球領(lǐng)先的中重型卡車生產(chǎn)和銷售企業(yè)，意向受讓方及其子公司合并口徑2013年度中重型卡車（車輛總重量大于7噸）的銷量不低于18萬(wàn)輛，合并口徑2013年度來(lái)自中國(guó)之外市場(chǎng)的凈銷售收入占其總凈銷售收入的比例不低于50%。此外，意向受讓方需具有良好的支付能力，合并口徑截至2013年12月31日經(jīng)審計(jì)所有者權(quán)益不低于600億元，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物不低于200億元。

為避免在中國(guó)市場(chǎng)的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，在意向受讓方提交受讓申請(qǐng)時(shí)，除與轉(zhuǎn)讓方之外，意向受讓方及其控股子公司在中國(guó)開發(fā)和制造完整中重型卡車及/或中重型卡車用柴油發(fā)動(dòng)機(jī)業(yè)務(wù)方面在中國(guó)不存在任何股權(quán)合作事項(xiàng)。

東風(fēng)汽車集團(tuán)要求本次產(chǎn)權(quán)交易價(jià)款采用一次性支付，加上前述轉(zhuǎn)讓條件的高門檻要求，接盤方已縮窄到國(guó)際汽車巨頭方面。尤其值得注意的是，東風(fēng)汽車集團(tuán)提出，標(biāo)的企業(yè)存續(xù)發(fā)展方面的要求為，把“東風(fēng)”品牌發(fā)展成為全球商用車領(lǐng)域的三大知名品牌之一。業(yè)內(nèi)指出，從一系列交易安排看，上述45%股權(quán)非沃爾沃集團(tuán)莫屬。

合資時(shí)代來(lái)臨

早在2013年1月，H股上市的東風(fēng)汽車集團(tuán)股份有限公司公告，與沃爾沃集團(tuán)戰(zhàn)略合作。根據(jù)協(xié)議，雙方將建立以資本為紐帶的戰(zhàn)略聯(lián)盟，共同致力于發(fā)展全球領(lǐng)先的“東風(fēng)”品牌商用車。該戰(zhàn)略聯(lián)盟最實(shí)質(zhì)性的合作項(xiàng)目便是合資成立股比為55%對(duì)45%的東風(fēng)商用車有限公司，其中東風(fēng)汽車集團(tuán)占股55%、沃爾沃集團(tuán)占股45%。當(dāng)年3月，東風(fēng)汽車集團(tuán)還與VCLVO集團(tuán)在北京簽署建立戰(zhàn)略聯(lián)盟協(xié)議，雙方致力于構(gòu)建全球最具競(jìng)爭(zhēng)力的商用車聯(lián)盟。

“雖然存在放開預(yù)期，但目前外資持有合資汽車公司的股比依然在50%以下，東風(fēng)汽車集團(tuán)與沃爾沃的本次合作，完全符合相關(guān)要求。”中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)相關(guān)人士對(duì)記者解釋說(shuō)。

當(dāng)時(shí)的公告還同時(shí)披露，東風(fēng)集團(tuán)及其附屬公司將回購(gòu)東風(fēng)有限旗下的商用車等業(yè)務(wù)，總價(jià)為117億元?；刭?gòu)后，絕大部分的業(yè)務(wù)與資產(chǎn)將轉(zhuǎn)移至新東風(fēng)商用車公司，然后再由沃爾沃集團(tuán)出資56.08億元從東風(fēng)集團(tuán)手中收購(gòu)該公司45%的股權(quán)。這也就意味著，雖然55.1億元的本次掛牌價(jià)格較評(píng)估價(jià)格有所溢價(jià)，但較去年的協(xié)議價(jià)格而言實(shí)際上是有所“讓利”。

2014年初，沃爾沃集團(tuán)曾經(jīng)表示中國(guó)發(fā)改委已批準(zhǔn)集團(tuán)與東風(fēng)汽車的合資項(xiàng)目，不過(guò)仍需待其他主管部門審批，預(yù)計(jì)交易將于2014年年中完成。而東風(fēng)汽車集團(tuán)方面也如期注冊(cè)成立全資子公司東風(fēng)商用車有限公司，整合東風(fēng)汽車有限公司的中重型商用車資產(chǎn)和業(yè)務(wù)。隨著本次東風(fēng)商用車公司45%股權(quán)的掛牌，意味著上述重型商用車資產(chǎn)和業(yè)務(wù)的并購(gòu)與整合已經(jīng)完成，合資公司“呼之欲出”。本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的掛牌時(shí)間至8月25日截止。隨著項(xiàng)目掛牌交易進(jìn)入程序，也意味著新成立的東風(fēng)商用車將正式邁入同沃爾沃集團(tuán)的合資時(shí)代。

值得一提的是，沃爾沃集團(tuán)早在10年前就進(jìn)入中國(guó)，但“聯(lián)姻”結(jié)果卻以“敗走麥城”告終。2003年6月，中國(guó)重汽和沃爾沃集團(tuán)投資16億元組建濟(jì)南華沃卡車有限公司，2005年全年僅生產(chǎn)200多輛車，2006年年初華沃卡車公司全面停產(chǎn)。2009年，中國(guó)重汽與沃爾沃集團(tuán)宣布終止合作。沃爾沃集團(tuán)總裁、首席執(zhí)行官歐羅夫·佩森表示，中國(guó)卡車市場(chǎng)規(guī)模相當(dāng)于歐洲和北美的總和，是全球最大的卡車市場(chǎng)，沃爾沃將中國(guó)視為戰(zhàn)略規(guī)劃的重中之重。本次項(xiàng)目的掛牌，意味著沃爾沃切入中國(guó)商業(yè)車市場(chǎng)將加速“遂愿”。